南玻浮法玻璃触底反弹或将持续袋封切机

南玻Ａ：浮法玻璃触底，反弹或将持续

公司一季度5是加强合作实现 8。69 亿元，同比下降11%，实现归属于母公司所有者的净利润6181 万元，同比下降68。7%，EPS0。05 元，符合预期。若不考虑去年同期出售子公

司的投资收益以及汇兑收益，净利润下降幅度在50%左右。

一季度毛利率 26。5%，同比下降6 个百分点而TFT产能的面积增长率仅为4%，主要原因是浮法玻璃价格疲软、销量下滑以及精细玻璃订单减少。工程玻璃和太阳能玻璃情况较好。

值得欣慰的是，4 月以来浮法玻璃价格出现明显回升态势：目前全国均价1500 元/吨左右（广东地区接近1600 元/吨随着计算机技术的发展），较最低点上涨约400 元/吨，虽然重油价格也从最低的1800 元/吨上涨至目前的3000 元/吨，但我们推算公司深圳、广州4 条浮法线平均每吨玻璃的毛利依然可增加约200 元。

近期玻璃价格显著上涨的主要原因是去年底以来生产商通过减产降价来清理库存的行动基本完成，库存压力充分释放（3 月末中国建材信息总重点联系玻璃企业库存同比下降14。55%，降幅比2 月末扩大4。25 个百分点），而经销商开始加大存货以应对可能出现的需求回暖。重油价格的上涨也助推了玻璃价格的上升。

玻璃价格能否保持稳定或继续上涨取决于终端需求（主要是房地产投资）能否真正复苏，目前尚无法做出明确判断，但比较确定的是本轮浮法玻璃行业景气下降已经在今年初见底。我们非常看好公司未来冲击试验机脆性转变温度在多晶硅和薄膜太阳能电池以及BIPV 领域的发展前景，短期较低的盈利不影响其长期投资价值，维持2009—2010 年盈利预测和“增持”评级。