机床产业升级为企业带来巨大机会富阳

机床产业升级为企业带来巨大机会

机床产业升级为企业带来巨大机会

行业保持高速增长　　“十五”期间我国机床行业取得了长足的发展，目前已经成为世界第三大机床生产国和第一大机床消费国。预计在“十一五”期间，随着国家对装备制造业的一系列扶持政策的出台，机床行业有望继续保持持续增长。　　从行业需求来看，目前我国已经成为世界的加工中心，大量的设备制造已经转移到了中国。因此，我国对机床装备的需求大量增长，对现有设备的更新换代的需求也有力地拉动了行业需求。　　从行业供给来看，我国目前的机床生产企业与世界先进水平差距在10年左右，目前已经能够加工各种中低档的机床设备，但是高档机床设备以及关键设备仍然需要进口。2005年进口机床设备约占机床消费量的三分之一，其中绝大多数是中高档的数控机床和加工中心。从出口来看，由于价格优势，我国中低端机床在国际市场上还是有相当的竞争力。随着我国机床企业技术实力的不断提升，进口替代和出口潜力相当巨大。　　因此，作为行业内的龙头企业，G沈机有望在此轮行业的增长中获得更大的发展。　　公司主动进行结构调整以提升企业竞争力　　公司目前正在进行产品和市场两个方面的结构调整。产品调整方面，主要是扩大产品规模，提升产品的质量和技术含量。规划中的企业整体搬迁和技术改造正在有条不紊地进行，2007年底以前所有生产企业将全部搬进新的工业园区。集团对公司所出让的市区土地予以一定的补偿，公司将以这部分补偿款和部分自有资金，对企业进行二次技术改造，届时企业的生产工艺和管理流程上将会有大幅的提升。到2007年后公司将成为世界上最大的单体机床制造企业，年产能将达到 100亿元以上，产品数控化率达到60%以上。　　对市场的调整，主要确保国内领先地位的同时，努力开拓国外市场。目前公司已经在东欧和南美开始布点，尽管前期的开办费用较高，但经过比较发现公司产品的性价比在国际上还是具有一定的竞争力。随着出口规模的扩大，出口的收益将逐渐体现出来。　　历史遗留问题有望得到彻底解决　　公司的一些历史遗留问题，包括5.8亿元的关联方工行贷款以及6.56亿元的世界银行贷款，根据公司介绍，有望在年内全部解决。这些历史遗留问题的解决，将使公司的资产负债率将从现在的79%降至70%以内，基本处于制造业的正常负债水平。同时，这些问题的解决，将使企业每年的利息开支减少6000万元左右。　　公司目前订单充足　　公司2006年一季度每股收益为0.04元，比去年略高。一季度的收益较低是由于产品的特点确定的，由于大部分设备采购企业都是上半年确定订单，下半年交货，因此一些附加值较高的产品要在下半年才交付使用，从而形成销售收入。目前公司手中已经确定的订单就有26亿元，较去年同期增长了35%，上半年的生产任务已经完全排满。2006年公司的主营业务收入将同比增长30%以上，预计能够达到55-60亿元左右。同时，根据订单情况，2006年产品的数控化率有望较去年进一步提升，达到50%以上，由于数控产品的毛利率较高，因此，利润增长将高于收入增长。　　业绩将有大幅增长，给与“买入”评级　　去年公司调整了坏帐计提准则，多提了四千多万的坏帐准备，进一步夯实了企业发展的基础。随着公司在年内将一些历史遗留问题逐渐解决，同时在2007年完成企业的搬迁改造以后，公司将步入良性发展的轨道。预计2006年和2007年公司业绩分别为0.58元和0.80元。考虑到公司在此轮产业升级中面临的良好发展机遇，以及公司步入良性发展后的众多利好，给予20倍左右的市盈率，目标价格区间在11.6-16元，首次评级给予"买入"评级。

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